Страна с малой открытой экономикой, подобная Кыргызской Республике, уязвима к внешним шокам, как показал финансовый кризис в России, к изменчивости цен на золото и изменениям погодных условий, оказывающим значительное воздействие на состояние текущего счета внешних операций. Благоразумный уровень резервов в иностранной валюте центрального банка способствует смягчению отрицательного воздействия таких шоков, предоставляя больше времени на проведение корректировок. Что касается соображений относительно текущего счета, адекватность резервов, как правило, измеряется как валовые официальные резервы в месяцах импорта, что указывает на период, в течение которого страна могла бы продолжить поддерживать свой текущий уровень импорта в случае резкого снижения доходов от экспорта и невозможности получения дополнительного внешнего финансирования.

Согласно такой оценке, уровень резервов Кыргызской Республики был немного выше на конец 2002 года по сравнению со многими странами СНГ (Таблица 1). Однако с учетом зависимости от изменчивости объема экспорта золота и цен, колебаний в экспорте электроэнергии, и неопределенных притоков, связанных с военной базой, риски, связанные с доходом от валютных операций в торговле, оказваются выше, чем во многих других странах, что призывает обеспечению большего резервного запаса.

Таблица 1. Валовые международные резервы в странах СНГ в месяцах импорта, на конец 2002 г.
Армения	4,9
Азербайджан	2,8
Беларусь	0,8
Эстония	1,9
Грузия	1,8
Казахстан	3,3
Кыргызская Республика	4,9
Латвия	3,3
Литва	3,4
Молдова	2,5
Россия	6,9
Таджикистан	1,2
Туркменистан	n/a
Украина	2,5
Узбекистан	5,4
Источник: МВФ база данных по БСС

Адекватные резервы центрального банка помогают также в стабилизации ожиданий и, в конечном счете, обменному курсу, таким образом, защищая покупательскую способность населения. С учетом опыта высокой инфляции, давлений на бюджетно-налоговую ситуацию и слабой банковской системы, нельзя полагаться на стабильность спроса на деньги. В такой среде адекватные резервы поддерживают ремонетизацию экономики, которая в свою очередь будет постепенно увеличивать кредитование частного сектора, таким образом, способствуя росту и смягчению бедности. С этой точки зрения, адекватность резервов часто измеряется отношением резервов к деньгам, показывая способность центрального банка реагировать на временные изменения в реальном спросе на деньги, не подрывая при этом обменный курс и доверие населения к сому. В настоящее время, отношение резервов к деньгам остается низким по сравнению со многими другими странами СНГ.

Таблица 2. Валовые международные резервы в процентах от денежных агрегатов в СНГ, конец 2002 г.
	Резервы/ Резервные деньги	Резервы/ Широкие деньги
Армения	231,6%	121,6%
Азербайджан	378,9%	199,0%
Беларусь	325,5%	170,9%
Эстония	479,9%	252,0%
Грузия	103,9%	54,6%
Казахстан	1648,6%	865,7%
Кыргызская Республика	146,9%	77,2%
Латвия	697,7%	366,4%
Литва	1229,8%	645,8%
Молдова	141,3%	74,2%
Россия	25121,3%	13192,4%
Таджикистан	50,6%	26,5%
Туркменистан	n/a	n/a
Украина	2353,1%	1235,7%
Узбекистан	638,8%	335,5%
Источник: база данных МВФ по БСС

Высокий уровень резервов Кыргызской Республике необходим также из-за высокого уровня внешнего долга и неопределенности, связанной с дальнейшей реструктуризацией долга Парижскимо Клубом. Без облегчения бремени долга Парижским Клубом, начиная с 2005 года, платежи по обслуживания долга значительно возрастут. Следует также отметить, что резервы центрального банка не лежат без действия. На них зарабатываются рыночные проценты в твердой валюте, внося таким образом вклад в прибыль центрального банка, переводимую в бюджет. Кроме того, будучи активом для Кыргызской Республики, официальные резервы уменьшают чистый внешний долг. В действительности, чистый внешний долг страны снизился c [121.9] процентов ВВП в 2000 году до [107.9] процентов на конец 2002 года, в большей степени из - за роста официальных валовых резервов, что, в свою очередь, увеличило нашу кредитоспособность в серьезном разрешении проблемы внешнего долга.

И, наконец, растущие резервы являются результатом сглаживающих движений реального обменного курса, т.е. внешней конкурентоспособности страны. Последние достижения макроэкономической стабильности и ремонетизации экономики помогли центральному банку улучшить уровень резервов в иностранной валюте, поскольку не требовалась полная стерилизация влияния покупок иностранной валюты на денежно-кредитную ситуацию. Покупая иностранную валюту на рынке, центральный банк опирался на номинальную ревальвацию сома, а без такой политики, номинальная ревальвация была бы значительно выше.